Scaling in trading strategies

Investimento de cinco minutos: a estratégia de escala reversa Quero enfatizar que talvez a melhor estratégia de todas, para a maioria das pessoas, seja simplesmente aplicar os critérios de seleção de ações nos capítulos anteriores, depois comprar e manter suas ações selecionadas sem vendê-las. Naturalmente, você precisará selecionar um número substancial de ações para alcançar um nível adequado de diversificação, mas para resultados versus risco e tempo gasto, é difícil vencer uma estratégia de compra e manutenção. Eu recomendo a abordagem simples de comprar e manter para a grande maioria das pessoas. Este capítulo e os capítulos seguintes, são escritos apenas para aqueles que estão dispostos a assumir mais riscos de perda e gastar mais tempo para ter uma chance de ganhar muito. No entanto, lembre-se de que você sempre pode perder muito quando usar qualquer tipo de estratégia de negociação. No capítulo anterior, estudamos a pior de todas as estratégias de negociação. É sistematicamente snowballs suas perdas e abandona suas melhores ações assim que eles começam a se tornar vencedores. Praticada de forma consistente, a abordagem de negociação de escala é um ingresso seguro para a linha de sopa. A Estratégia de Escala Reversa, por outro lado, é desenvolvida invertendo a abordagem Scale Trading, e nas condições certas de mercado pode entregar grandes lucros ao longo do tempo. Antes de entrarmos nos detalhes da Estratégia de Escala Reversa, vamos fazer uma viagem para examinar como todas as carteiras inevitavelmente agem ao longo do tempo. A única característica inevitável de todos os portfólios de ações Para começar, vamos pensar em uma carteira de dez ações mantidas ao longo de um período de tempo, digamos, de cinco anos. Por enquanto, não vamos nos preocupar com quais ações estão no portfólio. A única coisa que sabemos sobre o portfólio é que ele é composto por dez ações. Agora, deixe-me fazer a pergunta: o que podemos prever sobre o portfólio daqui a cinco anos? Em outras palavras, o que é certo acontecer nos próximos cinco anos. Primeiro de tudo, não podemos prever qual será o retorno total da carteira, porque Isso dependerá das condições de mercado nos próximos cinco anos e também dependerá do desempenho de nossas dez empresas individualmente nesse período de tempo. Os estoques historicamente retornaram em média cerca de 9 por ano, mas em qualquer período de cinco anos isso pode variar de um número negativo a um número muito positivo de 20 por ano ou mais. Também varia consideravelmente de empresa para empresa. Então, obviamente, não podemos prever com precisão o que cada ação individual da carteira retornará. Pode ser desanimador para você perceber o quão pouco podemos realmente prever sobre o desempenho futuro de nosso portfólio. No entanto, há apenas uma coisa que podemos prever com alguma confiança sobre qualquer cesta de ações, e é isso: no final do período de cinco anos, algumas ações da carteira terão desempenho muito melhor do que outras. Por uma questão de referência, chamarei isso de Conceito de Variabilidade. Isto não é exatamente uma revelação. Poderíamos esperar que uma ou duas ações tivessem superado tremendamente as médias do mercado, o que pode significar uma movimentação de duas, quatro ou talvez dez ou mais vezes nosso preço de entrada, dependendo das condições do mercado. Alguns provaram ser cães, talvez em declínio marginal ou, no caso extremo, saíram do negócio nesse meio tempo. Uma grande parte das ações terá desempenho praticamente em linha com o mercado. Se você escolheu suas ações aleatoriamente, há também uma boa chance de que sua carteira de dez ações tenha retornado algo próximo do que as médias de mercado retornaram ao longo dos cinco anos. Como todas as carteiras de ações contêm futuros vencedores e futuros perdedores, ficamos com o seguinte: o desafio de investir é garantir que, ao chegar ao final do período de detenção, você descubra que a maior parte de seu dinheiro foi investida em ações. qual executou o melhor, e relativamente pouco foi investido nos estoques que fizeram o pior. Para perceber como esse conceito pode ser útil para nós, também precisamos acrescentar a ele outro fato que já discutimos longamente sobre o mercado de ações: ações fazem grandes movimentos em tendências contínuas que quase sempre levam meses ou anos para se desenvolver. Vamos chamar isso de Trend Concept. Movimentos de preços grandes são eventos incrementais graduais, não funções de etapa de uma só vez. Eles são evolucionários, não revolucionários. Seja o movimento para cima ou para baixo, um movimento realmente grande não costuma acontecer da noite para o dia, a menos que haja um anúncio de fusão, pedido de falência ou algo desse tipo. Mesmo assim, o anúncio atual tem sido precedido por uma tendência de alta (no caso de uma aquisição pendente) ou uma tendência de baixa (no caso de um pedido de falência pendente). A razão para isso é que sempre há algumas pessoas que sabem sobre esses anúncios pendentes antes que eles aconteçam, mesmo que eles não devam saber. Sua compra ou venda, que antecede o anúncio, movimenta as ações, enquanto o público ainda não sabe o motivo da mudança. Colocando os conceitos de Tendência e Variabilidade juntos, torna-se aparente que provavelmente haverá uma grande lacuna nos retornos entre o estoque de melhor e pior desempenho em seu portfólio de dez ações. É igualmente aparente que esta condição se desenvolverá lentamente, com a diferença nos retornos totais entre o melhor e o pior estoque crescendo de forma constante à medida que o período de retenção aumenta. A união desses dois eventos inevitáveis ​​levaria logicamente a essa conclusão: se ao menos pudéssemos encontrar uma maneira de alocar gradualmente nossos dólares de investimento para as ações com melhor desempenho em nosso portfólio, pois elas se tornariam as ações com melhor desempenho; Uma tremenda chance de aumentar muito nossos retornos de investimento acima e além do que seria alcançado simplesmente escolhendo esses mesmos dez estoques e mantendo-os em quantidades iguais em dólar. Invertendo o exemplo de negociação em escala O que precisamos, então, é desenvolver um sistema que realize essa alocação de capital para nossas ações mais fortes e de melhor desempenho. Acontece que podemos fazer isso simplesmente invertendo a abordagem de negociação de escala aprendida no último capítulo. Em outras palavras, adicionamos valores equivalentes em dólares às nossas posições acionárias à medida que elas sobem de preço. em vez de quando eles baixam de preço. Isso é o que chamo de Estratégia de Escala Reversa. No restante deste capítulo, você verá como a matemática dessa abordagem funciona muito a nosso favor. Como uma imagem vale mais que mil palavras, dê uma olhada no gráfico a seguir. É uma tabela de preços da Wireless Telecom, uma ação que comecei a comprar no início de 1994 e ainda possuo no momento em que escrevo. Eu comprei o estoque depois que ele já tinha mais do que o dobro do valor, ligeiramente acima de 2 / share (marcado pela seta). Acrescentei uma posição igual em dólar (não um número igual de ações) a cada 50 aumentos de preço em relação ao nível de compra anterior, representado pelas linhas horizontais no gráfico abaixo. Ou seja, cada compra sucessiva foi por menos ações que a compra anterior. Buscando a Estratégia de Escala Reversa, eu comprei posições em aproximadamente 2,07 (todos os preços são ajustados por desdobramentos que ocorreram durante o aumento dos estoques), 3,10, 4,65, 6,97, 10,44 e 15,64. O preço ainda não chegou a 23,44 ou eu teria comprado uma quantia igual em dólar também. Por exemplo, digamos que coloquei 2.000 no estoque em cada um desses níveis de preço, e toda vez que eu fiz uma nova compra, mudei meu pedido de stop-loss (se você não estiver familiarizado com pedidos de stop loss) , eles são explicados no Capítulo 8) até o preço da compra anterior. Por isso, meu ponto de venda aumentava constantemente durante esse período, mais recentemente a um preço de 10,44. Obviamente, eu possuía outras ações em meados de 1994 quando comprei uma posição na Wireless Telecom, mas naquela época eu não tinha ideia de que essa ação em particular aumentaria tanto quanto em valor versus as outras ações. Eu não precisava saber, porque minha estratégia garantia que, se fizesse um movimento excepcional, eu teria uma quantidade desproporcional de dinheiro investido nele. Como eu disse no início do livro, é melhor evitar a previsão e confiar em uma estratégia que garanta uma boa alocação de seus dólares. Se você seguiu o exemplo da Scale Trading apresentado no último capítulo, viu como, independentemente do que acontecesse, a estratégia de escala dos negociantes alocava a maior parte de seu capital para as ações de pior desempenho gradualmente, com uma grande perda sendo o resultado inevitável. Como uma bola de neve rolando ladeira abaixo, a tendência de um estoque em declínio continuar diminuindo, em combinação com os traders tolos, exigia que o negociante pobre comprasse mais e mais enquanto sua posição valia cada vez menos. Uma vez que você realmente compreendeu quão tola é a estratégia de negociação de escala, torna-se muito mais fácil ver como é sábio seguir a Estratégia de Escala Reversa. Para dar um gostinho às vantagens de adicionar uma posição à medida que ela sobe de preço, segue um breve contraste de Negociação em escala versus Estratégia de escala reversa: Estratégia de escala reversa Em um portfólio, aloca automaticamente a maioria do capital para o pior desempenho. problemas. Em um portfólio, aloca automaticamente a maioria do capital para problemas de melhor desempenho. O Efeito Bola de Neve Para ajudá-lo a visualizar o princípio da Estratégia de Escala Inversa, gostaria de oferecer a seguinte ilustração. Imagine que você está no topo de uma grande colina. Você fez cinco bolas de neve, todas iguais em tamanho, e você deu a cada um deles um empurrão igual para iniciá-las rolando morro abaixo. Uma das bolas de neve começa bem, mas não chega muito longe, pois atinge uma rocha que estava se escondendo abaixo da superfície da neve, explodindo a bola de neve em pedacinhos. Outros dois chegam perto da metade do morro, mas depois param porque se tornaram grandes e por acaso estavam em uma parte do morro que não era tão íngreme quanto algumas outras áreas. Ainda outro faz um pouco mais longe do que os dois, mas depois atinge uma área molhada e fica atolado. Uma das bolas de neve, no entanto, passa a ter apenas o tipo certo de neve e uma inclinação íngreme agradável, e seu início rápido, momentum, e depois de um tempo, o tamanho absoluto torná-lo imparável. Vai várias vezes a distância de qualquer uma das outras bolas de neve. A analogia entre o rolamento de bolas de neve e um portfólio de ações é boa. Obviamente, a bola de neve que rola mais longe recebe o maior e pega mais neve gradualmente. O tamanho da bola de neve pode representar perdas ou ganhos, dependendo se você está usando a abordagem Scale Trading (perdas de bola de neve) ou a Estratégia de Escala Reversa (ganhos de bola de neve). Realmente, tanto a abordagem de Scale Trading quanto a Estratégia de Escala Reversa causam um efeito de bola de neve. Você tem que escolher qual estratégia você preferiria: uma que acumula perdas ou lucros. Escolha difícil, hein Com bolas de neve, como no mercado de ações, há coisas que você pode controlar e coisas que você não pode controlar sobre as ações em que está investindo. Você pode controlar o tamanho de cada bola de neve e controlar quanto Um empurrão você dá a cada um. A partir daí, muitos dos fatores estão fora de seu controle ou imprevisíveis. Mesmo que não possamos prever qual bola de neve rolaria mais longe, a colina ainda dá mais neve para aquela que eventualmente vai mais longe, porque ela adiciona neve gradualmente à medida que avança. Assim, a beleza da Estratégia da Escala Inversa é que, assim como a colina e a gravidade garantem que a bola de neve mais distante receba a maior quantidade de neve, nossa estratégia garantirá que a ação que avançar mais receba a maior parte de nosso capital. Regras de negociação para a estratégia de escala reversa - um exemplo. Para aprender como implementar a Estratégia de Escala Reversa, vamos percorrer um exemplo para um único estoque. Embora usemos a Estratégia de escala reversa em um portfólio de várias ou mais ações, é muito mais fácil ilustrar o conceito usando apenas uma ação. Primeiro, construímos um gráfico semelhante ao que o operador de escala no último capítulo construiu, apenas nosso gráfico começa com o preço inicial de compra e sobe. cada ponto de decisão sucessivo sendo 50 maior do que o anterior (em vez de 50, como na negociação em escala). A regra de negociação é: Invista um Número Adicional Designado de Dólares em cada Nível de Preço, conforme o Nível for atingido - e somente se for atingido. Como você pode ver, adicionaremos um valor igual em cada nível de preço. Esse valor em dólar é o mesmo que a nossa posição inicial em dólares, mas um número reduzido de ações devido ao preço mais alto pago por cada compra sucessiva. Para uma ação em que nossa compra inicial estava em 20 por ação, nosso gráfico de decisão seria o seguinte (a posição de entrada inicial é destacada): Estratégia de escala reversa, 50 incrementos de compra (Gráfico nº 1) Valor Investido nesta compra ser comprado em incrementos de um, esse número nem sempre é igual a 1.000 para cada compra, mas o custo do incremento mais próximo de uma ação que pode ser comprado com 1.000. Mais uma vez, cada Ponto de Decisão sucessivo é obtido multiplicando o anterior por 1,5. Assim, o primeiro ponto de decisão é calculado multiplicando-se o preço de entrada inicial de 20 por 1,5, o que produz 30 30 vezes 1,5 resulta em 45, e assim por diante, tanto quanto você precisa ir. Nossa outra regra de negociação é: Sempre que o nosso estoque aumenta para chegar a um ponto de decisão e, em seguida, recua todo o caminho de volta para um ponto de decisão anterior. nós venderemos toda a nossa posição no estoque. Por que temos essa regra de negociação? Simplesmente porque se uma ação recua o suficiente para voltar a um ponto de decisão anterior, é bem provável que ela tenha perdido tempo suficiente para se tornar um líder de mercado novamente. Em outras palavras, sua tendência de alta pode estar terminando ou prestes a ficar inativa por um longo, longo tempo. Então, é melhor trocá-lo e começar de novo com outra questão mais promissora. Como já discutimos nos capítulos anteriores, precisamos dar a um estoque líder de mercado espaço suficiente para que os retiros normais sejam superados, a fim de poder acompanhar as longas tendências quando eles se desenvolvem. No entanto, temos que traçar a linha em algum momento. Dado que nossos pontos de decisão estão separados uns dos outros, a perspectiva de perdas inesperadas ou o resgate prematuro de uma ação são limitadas com essa abordagem. Para ilustrar, vamos assumir que assumimos nossa posição inicial em 20 / share, conforme indicado no Gráfico No.1. Ao longo do próximo ano, o estoque aumentará gradualmente em valor para 105 / ação, como ilustrado graficamente no Gráfico 2. Nós teríamos captado as ações em 30, 45, 67 1/2 e 101 1/4, para um total de 130 ações possuídas, referindo-nos mais uma vez ao Gráfico No.1. Como a ação atingiu o ponto de decisão nº 4 em 101 1/4, nosso ponto de venda teria aumentado para 67 1/2. Vamos dizer então que o estoque recua de volta para o intervalo 67. Uma vez que a ação violou nosso ponto de decisão de venda nº 3 caindo abaixo de 67 1/2, nós, sem hesitação, entramos em uma ordem de mercado para vender todas as 130 ações. Por uma questão de simplicidade, vamos supor que fomos capazes de vender nossas ações exatamente com 67 1/2. Poderíamos então computar nosso lucro do negócio da seguinte forma: Resumo das Compras e Vendas (Gráfico nº 3): Custo total de todas as compras: 5.131. Total de ações adquiridas: 130 Receitas de 130 ações vendidas a 67 1/2 8,775. Menos 25 comissão 8.750. Lucro Líquido 8.750 menos 5.131 ou 3.619. Apenas para ilustrar o ponto previamente feito sobre a Estratégia de Escala Reversa dificultando a saída prematura das ações, observe qual teria sido o nosso ponto de decisão de venda se o preço tivesse chegado a apenas 100 em vez de 101 1/4 ou superior. Nesse caso, o preço teria que recuar de 100 até 45 / share para desencadear a lotação, já que nunca atingiu o nível 101 1/4 e portanto 67 1/2 nunca se tornou o nosso ponto de sellout. Agora, eu sei emocionalmente que pode parecer desanimador para você ter que ficar de braços cruzados enquanto um estoque afunda de um pico de 100 para 45. Mas acredite em mim, há muitas vezes em que essa disciplina de ser capaz de superar as ocasionais correção temporária e íngreme será a mesma coisa que permite que você, às vezes, faça um ganho enorme de 1.000 ou mais. Tenha em mente que os ganhos de 1.000 acontecem com muito mais freqüência do que se você estivesse usando os critérios de coleta de estoque apresentados no Capítulo 4. Também é muito mais fácil reduzir temporariamente um estoque se for apenas uma das muitas ações que você possui, assim, certifique-se de diversificar Para cobrir todas as bases do último exemplo, o que teria acontecido se nossas ações tivessem se revelado um perdedor em vez de vencedor Se, depois de termos tomado nossa posição inicial em 20 por ação, o estoque declinamos para 13 1/4 ou menos (20 dividido por 1,5), teríamos vendido a posição inicial e começado a procurar um novo estoque para recomeçar. Teríamos incorrido em uma perda de 337,50 mais duas comissões de 25,00, para uma perda total de 387,50. Nós então iríamos prospectar um novo estoque para negociar. Lembre-se, nós não queremos continuar buscando o mesmo estoque uma vez que tenhamos sido eliminados pelo nosso sistema. Risco e recompensa Embora você possa ou não ficar impressionado com um lucro de 3.619, lembre-se de que nunca nos expusemos a uma perda de mais de 400 ou mais nessa negociação. Portanto, o potencial de lucro aqui é ilimitado (limitado apenas pelo desempenho das ações negociadas), enquanto o potencial de perda é bastante limitado. O verdadeiro poder da Estratégia de Escala Reversa está em usá-la para aproveitar o poder da tomada de empréstimos de margem. Assim, no Capítulo 8, vamos explorar como a Estratégia de Escala Inversa pode andar de mãos dadas com o uso controlado de empréstimos para aumentar o retorno do seu portfólio. Os capítulos 9 e 10 abordarão detalhes de implementação e regras de negociação. Quando terminarmos, teremos a combinação perfeita de perda limitada, investimento em dinheiro pessoal limitado e potencial de lucro ilimitado. No entanto, lembre-se de que sempre que você usar margem de empréstimo para comprar ações, estará assumindo um risco maior de perda do que se não tivesse. Ainda não há almoço grátis. (Para saber mais, veja Margin Trading.) Five Minute Investing é Copyright 1995 de Braden Glett, que deu seu consentimento por escrito para distribuir na Investopedia. Confira o novo livro de Braden Gletts - Estratagema do mercado de ações: controle de perdas e portfólio